Pricing Sukuk of Mushurakah Ventures Using its Expected Return; (A case study of Iran OTC)

Author

Assistant Professor, Department of Economics, Damghan University

Abstract

Issuance of Musharakah bonds (Sukuk) is one of the methods of financing. Although in practice, the securities of the Mushurakah are not commensurate with the spirit of the Mushurakah, they are widely used in the financial system, especially in Iran OTC. Mushurakah bonds (Sukuk) has the feature that can be bought and sold before maturity and is different from the nominal price in the secondary market. Across the country, Sukuk pricing is done irrespective of the expected rate of return and with the auction or negotiation method, which is flawed. In this paper, the Mushurakah bonds (Sukuk) pricing model using expected return in the form of a stochastic differential equation is presented and this stochastic differential model is transformed into a partial differential equation using the self-financing basket and then solved by numerical finite difference method. Finally, using Iranian crossover data and coding in MATLAB software, the Mushurakah bonds (Sukuk) pricing process was performed for different expected returns and it was found that with the increase of expected return, the price of the Mushurakah bonds (Sukuk) increases that the direct relationship between expected return and the price of sukuk is also confirmed in the finance's literature.

Keywords

References

1. آقا نظری، حسن (1387)، «نظریه مشارکت در سود و زیان، چالش‌ها و راهکارها»، اقتصاد اسلامی، ش29، ص63−79.
2. حسن‌زاده سروستانی، حسین و مهدی یار سرشار (1391)، «مطالعه تطبیقی اوراق منتشره در ایران و صکوک مشارکت»، تحقیقات مالی اسلامی، ش1، ص69−98.
3. سیدنورانی، سیدمحمدرضا و محمد علیمرادی (1394)، «ارزیابی و مقایسه صکوک اجاره و مشارکت از دید هزینه‌های نمایندگی»، اقتصاد اسلامی، ش58، ص91−121.
4. صالح‌آبادی، علی؛ سیدمحمدجواد میرطاهر؛ میثم فدایی واحد و مهدی علی‌حسینی (1392)، «مدل‌های ارزش‌گذاری اوراق مالی اسلامی اجاره»، اقتصاد اسلامی، ش49، ص115−137.
5. عسگری، محمدمهدی و محسن محمدزاده (1397)، «چالش‌های کارکردی و فقهی انتشار اوراق مشارکت ریالی در ایران»، اقتصاد و بانکداری اسلامی، ش24، ص149−167.
6. قلیچ، وهاب (1396)، «بررسی فقهی سود اوراق مشارکت دولتی در طرح‌های عام‌المنفعه»، مطالعات اقتصاد اسلامی، ش1، ص189−211.
7. مجموعه سؤالات متداول اسناد خزانه اسلامی برگرفته از سایت فرابورس ایران به نشانی: http://www.ifb.ir
8. مجموعه قوانین پولی و بانکی کشور برگرفته از سایت بانک مرکزی به نشانی: http://www.cbi.ir
9. موسویان، سیدعباس (1386)، ابزارهای مالی اسلامی (صکوک)، تهران: پژوهشگاه فرهنگ و اندیشه اسلامی.
10. موسویان، سیدعباس؛ علی صالح‌آبادی و مجتبی کاوند (1396)، «امکان‌سنجی فقهی اوراق مشارکت مصون از تورم»، تحقیقات مالی اسلامی، ش2، ص101−132.
11. موسویان، سیدعباس و ابوذر سروش (1390)، «آسیب‌شناسی فقهی، اقتصادی و مالی انتشار اوراق مشارکت در ایران»، بورس اوراق بهادار، ش14، ص29−60.
12. نظرپور، محمدتقی و مهدی خوش‌اخلاق (1392)، «بررسی فقهی تضمین سرمایه در اوراق مشارکت»، اقتصاد اسلامی، ش50، ص111−130.
13. هادوی تهرانی، مهدی (1378)، «مبانی فقهی اوراق مشارکت»، دهمین همایش بانکداری اسلامی، تهران: مؤسسه عالی بانکداری.
14. Causon, D.M & Mingham, C.G. (2010), Introductory Finite Difference Methods for PDEs, English, Ventus Publishing. (Cited on pages 21-24).
15. Haug, Espen. (2007), The Complete Guide to Option Pricing Formulas, New York, McGraw-Hill. (Cited on page 440).
16. Kyng, Timothy J & Purcal, Sachi & Zhang, Jinhui C. (2016), “Excel implementation of finite difference methods for option pricing”, Spreadsheets in Education, Vol. 9, No. 3, pp.30-63.
17. Langtangen, Hans Petter & Linge, Svein. (2016), Finite Difference Computing with PDEs - A Modern Software Approach, New York, Springer. (Cited on pages 29-31).
18. Oksendal, B. (2003), Stochastic Differential Equations: An Introduction with Applications, 6th edition. Springer-Verlag Berlin Heidelberg New York. (Cited on page 169).
19. Privault, N. (2019), Notes on Financial Risk and Analytics. Course notes. (Cited on page 146).
20. Razak, S & Sarah, Siti & Saiti, Buerhan & Dinc, Yusuf (2018), “The contract, Structures and pricing mechanism of Sukuk: A critical assessment”, Borsa Istanbul Review, No.19, pp: 1–13.
21. Shreve, Steven (2004), Stochastic Methods in Finance V2, New York, Springer-Verlag.
22. Steele, J. (2001), Stochastic Calculus and Financial Applications, vol.45 of Applications of Mathematics. Springer-Verlag, New York. (Cited on page 475).
23. Wilmott, P. (2006), Paul Wilmott on Quantitative Finance. John Wiley & Sons. (Cited on pages 488-492).
Journal of Iran's Economic Essays (JIEE)
Volume 17, Issue 33 - Serial Number 33
October 2020
Pages 271-297

Files

Share

How to cite

Statistics