Ijarah Sukuk on creditors' assets; New mechanism to settle government debts through the capital market in Iran

Authors

1 PhD of economic jurisprudence, Imam Sadiq University

2 Professor of economics, Research Institute for Islamic Culture and Thought

3 PhD of Financial Management, Imam Sadiq University

Abstract

One of the main challenges of the the government of Islamic RepublicofIran in recent years has been the government's debt to contractors and the banking system. Enforcement of financial and economic sanctions against the Islamic Republic of Iran, increased exchange rate and high inflation during the years 2011 to 2013 and a sharp drop in oil prices over the past few years has led to a decline in government revenues and a serious problem for settling its debt. Hence, the government tried to obtain financial resources with the help of new solutions. One of the ways of financing the government is through the capital market and issuing securities, including government leasing bonds. It is not possible for the government to publish these bonds with conventional models of leasing bonds by corporations; because it involves the sale of government assets to the intermediary entity which itself faced with legal barriers. Thus, the government is addressing new solutions and models for issuing Ijarah Sukuk (leasing bonds).
This article, by applying the descriptive-analytical method, seeks to answer these questions: 1. Is there any possibility to issue public government bonds without using state assets and based on creditors' assets? 2. What are the financial models of state owned Ijarah Sukuk based on creditors' assets? The results show that two models of Ijarah Sukuk can be designed and issued via using credirors` assets. The first model is based on the sale of the property and its lease, and the second model is based on the parallel lease.

Keywords

References

  1. امامى، سیدحسن (بی‌تا)، حقوق مدنى، ج2، تهران: اسلامیه.
 2. انصاری، مرتضى بن محمد امین (1421)، صیغ العقود و الإیقاعات، چ1، قم: مجمع اندیشه اسلامى.
 3. انصاری، مرتضى بن محمد امین (1415)، کتاب المکاسب، کنگره جهانى بزرگداشت شیخ اعظم انصارى، چ1، ج6، قم.
  4. بحرانى، آل‌عصفور، یوسف بن احمد بن ابراهیم (1405)، الحدائق الناضرة فی أحکام العترة الطاهرة، چ1، ج19، قم: دفتر انتشارات اسلامى.
  5. توحیدی، محمد (1393)، «بررسی فقهی انتشار اوراق اجاره و مرابحه چند طبقه اعتباری»، تحقیقات مالی اسلامی، ش7، پاییز و زمستان، ص135−168.
  6. جعفری‌لنگرودی، محمدجعفر (1378)، مبسوط در ترمینولوژى حقوق، چ5، ج2، تهران: گنج دانش.
  7. جمعى از پژوهشگران زیر نظر شاهرودى، سیدمحمود هاشمى (1423)، موسوعة الفقه الإسلامی طبقا لمذهب أهل البیتb، چ1، ج4، قم: مؤسسه دائرة المعارف فقه اسلامى بر مذهب اهل‌بیتb.
  8. حکیم، سیدمحسن طباطبایى (1416)، مستمسک العروة الوثقى، چ1، ج13، قم: مؤسسة دارالتفسیر.
  9. حسینی، سیدعلی؛ هانیه حکمت و معصومه کاشف (1392)، «نقش صکوک اجاره و اوراق مشارکت در تأمین مالی شرکت‎ها»، مجله پژوهش حسابداری، س2، ش8، بهار، ص1−26.
10. خاوری، محمودرضا (1369)، حقوق بانکی، چ1، تهران: انتشارات مرکز آموزش بانکداری.
 11. ذوالفقاری، مهدی؛ آتوسا گودرزی و بهرام سحابی (1391)، «آسیب‎شناسی پیاده‎سازی اوراق اجاره در بازارهای پول و سرمایه کشور»، اقتصاد اسلامی، ش45، بهار، ص131−158.
12. سبزوارى، سیدعبدالأعلى (1413)، مهذّب الأحکام، چ4، 30ج، ج19، قم: مؤسسة المنار.
13. شهید اول، محمد بن مکى (1410)، اللمعة الدمشقیة فی فقه الإمامیة، در یک جلد، چ1، بیروت: دارالتراث − الدارالإسلامیة.
14. شهید ثانى، زین‌الدین بن على (1410)، الروضة البهیة فی شرح اللمعة الدمشقیة، چ1، ج3، قم: کتابفروشى داورى.
15. عاملى، سیدجواد بن محمد حسینى (1419)، مفتاح الکرامة فی شرح قواعد العلّامة، چ1، ج19، قم: دفتر انتشارات اسلامى.
16. علامه‌حلّى، حسن بن یوسف بن مطهر اسدى (1420)، تحریر الأحکام الشرعیة على مذهب، چ1، ج2، قم: مؤسسه امام صادقj.
17. قانون توسعه ابزارها و نهادهای مالی جدید، مجلس شورای اسلامی، 1388.
18. قانون مدنی جمهوری اسلامی ایران.
19. قانون بودجه سال 1394.
20. قانون اوراق مشارکت، 1376.
21. کریمی ریزی، مجید و یونس سلمانی (1396)، موانع و ملاحظات مربوط به انتشار اوراق بهادار اسلامی دولتی، گزارش پژوهشی مرکز پژوهش، توسعه و مطالعات اسلامی سازمان بورس و اوراق بهادار.
22. کیقبادی، سعید (1381)، «اوراق اجاره به شرط تملیک دولتی جایگزینی برای اوراق قرضه»، پژوهشنامه حقوق اسلامی، ش7، بهار و تابستان، ص140.
23. محقق حلّی، ابوالقاسم (1408)، شرایع‌الاسلام فی مسائل‌الحلال والحرام، ج2، بیروت: دارالاضواء.
24. محقق داماد، سیدمصطفى (1406)، قواعد فقه، چ12، تهران: مرکز نشر علوم اسلامى.
25. موسویان، سیدعباس؛ رضا میرزاخانی و سیدامیرحسین اعتصامی (1394)، «بررسی فقهی−مالی اوراق اجاره مصون از تورم»، اقتصاد اسلامی، ش58، تابستان، ص63−89.
26. نجفى، محمدحسن (صاحب الجواهر) (1404)، جواهر الکلام فی شرح شرائع‎الإسلام، چ7، 43ج، ج24، 26 و 27، بیروت: دار إحیاء التراث العربی.
27. یزدى، سیدمحمدکاظم طباطبایى (1409)، العروة الوثقى، چ2، ج2، بیروت: مؤسسة الأعلمی للمطبوعات.
28. ــــــــــ (1421)، حاشیة المکاسب، چ2، ج2، قم: مؤسسه اسماعیلیان.
29. ــــــــــ (1428)، العروة الوثقی، چ8، ج5، قم: منشورات دارالتفسیر.
30. Cosio-Pascal, Enrique, (2012), Public Debt Management, New York, April.
31. Filardo, Andrew, Madhusudan Mohanty and Ramon, Moreno (2012), “Central Bank and Government Debt Management: Issues for Monetary Policy”, BIS Papers, No 67, pp.51-71.
32. International Islamic Financial Market (2014), SUKUK REPORT: A comprehensive study of the Global Sukuk Market, NOVEMBER, 4TH EDITION.
33. International Islamic Financial Market (2016), SUKUK REPORT: A Comprehensive Study of The Global Sukuk Market, September 2016, 5TH EDITION.
34. International Monetary Fund, World Bank (2001), Developing Government Bond Markets: A Handbook, September 21.
35. International Shariah Research Academy for Islamic Finance (ISRA) (2015), Islamic Capital Markets.
36. National Treasury Department (2011), Debt Management Report, Republic of South Africa, Desamber.
37. The International Bank For Reconstruction & International Monetary Fund (2001), Developing Government Bond Markets: A Handbook, September 21.
 

Files

Share

How to cite

Statistics