شناسایی و رتبه بندی عوامل مؤثر بر شکل گیری انتظارات فعالان بازار ارز

نوع مقاله : مقاله علمی پژوهشی

نویسندگان

1 دانشیار گروه اقتصاد اسلامی، دانشکده علوم اقتصادی و اداری، دانشگاه قم، قم، ایران

2 استاد گروه مدیریت، دانشکده علوم اقتصادی و اداری، دانشگاه قم، قم، ایران

3 هیئت علمی وابسته، گروه حسابداری، دانشکده بازار و کسب و کار، دانشگاه آزاد اسلامی واحد کرج، کرج، ایران

چکیده

چکیده گسترده
مقدمه و اهداف: انتظارات اقتصادی یکی از عوامل بنیادین و تعیین‌کننده در نوسانات نرخ ارز است که هم در چهارچوب نظریه انتظارات عقلایی و هم در اقتصاد رفتاری نقشی محوری ایفا می‌کند. نظریه انتظارات عقلایی فرض می‌کند که فعالان اقتصادی با بهره‌گیری از تمامی اطلاعات در دسترس و براساس مدل‌های منطقی، آینده متغیرهای اقتصادی را پیش‌بینی می‌کنند. در مقابل، رویکرد رفتاری بر نقش ادراکات ذهنی، هیجانات، خطاهای شناختی و اطلاعات ناقص در تصمیم‌گیری‌های اقتصادی تأکید دارد. در اقتصاد ایران، به‌دلیل وابستگی ساختاری به درآمدهای نفتی، شکنندگی بخش واقعی اقتصاد، و حساسیت شدید نسبت به اخبار سیاسی، تحریم‌ها و تحولات بین‌المللی، نوسانات نرخ ارز به میزان قابل‌توجهی از انتظارات فعالان بازار تأثیر می‌پذیرد و این امر موجب ایجاد عدم‌ اطمینان شدید در تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاران، صادرکنندگان، واردکنندگان و سیاست‌گذاران اقتصادی می‌شود.
این پژوهش با هدف شناسایی، تحلیل و رتبه‌بندی عوامل مؤثر بر شکل‌گیری انتظارات فعالان بازار ارز ایران طراحی شده است. تمرکز اصلی مطالعه بر ترکیب میان عوامل عینی (نظیر تغییرات سیاست‌های مالی، پولی، و نرخ بهره) و عوامل ذهنی و روانی (مانند جریان اخبار، شایعات اقتصادی، و احساسات عمومی نسبت به آینده اقتصاد) است تا سازوکاری جامع و واقع‌گرایانه برای تحلیل پویایی‌های رفتاری بازار ارز ارائه شود. افزون‌براین، مطالعه حاضر تلاش دارد نقش تعامل میان متغیرهای اطلاعاتی، سیاسی و اقتصادی را در ایجاد یا مهار نوسانات ارزی بررسی کرده و براساس آن، پیشنهادهایی سیاستی برای مدیریت انتظارات، افزایش شفافیت اطلاعاتی، و تقویت ثبات بازار ارز ارائه دهد.
روششناسی پژوهش: این پژوهش از نظر هدف، کاربردی و از نظر ماهیت، توصیفی-تحلیلی است و تلاش دارد تا ضمن شناسایی عوامل اثرگذار بر انتظارات فعالان بازار ارز ایران، چهارچوبی تحلیلی برای تبیین سازوکار شکل‌گیری این انتظارات ارائه کند. در گام نخست، برای استخراج عوامل مؤثر، مرور نظام‌مند ادبیات با استفاده از پایگاه‌های علمی معتبر بین‌المللی نظیر ScienceDirect ،Emerald ،Springer و SID انجام شد. بازه زمانی مرور منابع از سال 2000 تا 2023 تعیین شد تا تحولات اخیر در حوزه اقتصاد رفتاری و انتظارات ارزی به‌طور جامع پوشش داده شود. در این فرایند، بیش از 180 مقاله و گزارش پژوهشی بررسی و در نهایت 29 عامل مؤثر بر شکل‌گیری انتظارات شناسایی و طبقه‌بندی شدند.
در گام دوم، برای پالایش، غربال‌گری و اولویت‌بندی عوامل، از روش دلفی فازی استفاده شد که یکی از روش‌های پیشرفته تصمیم‌گیری گروهی در شرایط عدم‌قطعیت محسوب می‌شود. این مرحله با مشارکت 14 نفر از خبرگان بازار ارز، استادان دانشگاه، تحلیلگران مالی و سیاست‌گذاران اقتصادی انجام شد. فرایند دلفی در دو دور متوالی صورت پذیرفت تا اجماع کارشناسی حاصل شود. معیار انتخاب عوامل کلیدی، میانگین فازی‌زدایی‌شده بزرگ‌تر از 0.6 بود که در نتیجه آن، 12 عامل نهایی به‌عنوان مؤلفه‌های اصلی تأثیرگذار بر انتظارات بازار ارز انتخاب شدند.
فهرست عوامل نهایی




عدد دیفازی


عوامل




634/0


نقش غیرمستقیم رسانه در آگاهی‌بخشی افراد




606/0


شهرت مقامات پولی




672/0


اخبار انتخابات آمریکا




807/0


اخبار منتشرشده درخصوص تحریم‌ها




707/0


شوک‌های غیرمنتظره ناشی از نوسانات نرخ ارز




525/0


مخارج دولت




63/0


سوآپ ارزی




558/0


ریسک مبادله با چین




556/0


تنش‌های داخلی سیاسی




592/0


اغتشاشات داخلی




696/0


تنش‌های امنیتی و نظامی در خاورمیانه




754/0


انتظارات تورمی ناشی از تغییر قیمت حامل‌های انرژی




 
در گام سوم، برای اولویت‌بندی عوامل، از روش چندمعیاره مارکوس استفاده شد. در این مرحله، از شاخص‌های چهارگانة                               برای تعیین رتبه نهایی هر عامل بهره گرفته شد. داده‌ها از طریق پرسش‌نامه‌های تخصصی جمع‌آوری و سپس با نرم‌افزار Excel تحلیل شدند. اعتبار مدل نیز از طریق تحلیل حساسیت و شبیه‌سازی سناریوهای مختلف آزمون شد.
نتایج پژوهش: نتایج حاصل از روش مارکوس نشان می‌دهد 6 عامل دارای بیشترین اثرگذاری بر انتظارات فعالان بازار ارز هستند:

اخبار منتشرشده در خصوص تحریم‌ها (عدد دیفازی 807/0)؛
انتظارات تورمی ناشی از تغییر قیمت حامل‌های انرژی (754/0)؛
شوک‌های غیرمنتظره ناشی از نوسانات نرخ ارز (716/0)؛
تنش‌های امنیتی و نظامی در خاورمیانه (701/0)؛
اخبار انتخابات آمریکا (670/0)؛
نقش غیرمستقیم رسانه در آگاهی‌بخشی افراد (622/0).

عوامل دیگری مانند سوآپ ارزی، شهرت مقامات پولی، اغتشاشات داخلی، ریسک مبادله با چین و مخارج دولت نیز در رتبه‌های بعدی قرار گرفتند. نتایج نشان می‌دهد انتظارات اقتصادی، افزون‌بر متغیرهای کلان اقتصادی، به‌شدت تحت‌تأثیر متغیرهای اطلاعاتی و روانی قرار دارند و این امر نقش مهمی در تعیین رفتار مصرف‌کنندگان، سرمایه‌گذاران و فعالان بازارهای مالی ایفا می‌کند. تحلیل‌های دقیق‌تر نشان می‌دهد اخبار رسانه‌ای، شایعات اقتصادی، تغییرات ناگهانی در سیاست‌های پولی و حتی رویدادهای بین‌المللی می‌توانند اثرات کوتاه‌مدت و بلندمدت قابل‌توجهی بر انتظارات اقتصادی داشته باشند. این یافته‌ها بر ضرورت ترکیب تحلیل‌های اقتصادی، روان‌شناختی و نهادی در پیش‌بینی و مدیریت انتظارات اقتصادی تأکید دارند و نشان می‌دهند که اتخاذ سیاست‌های مؤثر نیازمند درک دقیق تعامل بین متغیرهای اقتصادی و روانی و همچنین، شرایط سیاسی و اجتماعی است.
بحث و نتیجهگیری: براساس یافته‌ها، اخبار مربوط به تحریم‌ها مهم‌ترین عامل تأثیرگذار بر شکل‌گیری انتظارات در بازار ارز ایران شناخته شده است. این نتیجه با مطالعات لوتادی و هاشم پسران (2023) همخوانی دارد که نشان می‌دهند شوک‌های ناشی از تحریم‌ها از طریق کانال‌های روانی، انتظاراتی و رفتاری موجب افزایش نوسانات و بی‌ثباتی در بازارهای مالی می‌شوند. در این میان، انتظارات تورمی ناشی از تغییر قیمت حامل‌های انرژی در جایگاه دوم قرار گرفته و نقش تعدیل‌کننده‌ای در ارزش پول ملی ایفا می‌کند. همچنین، شوک‌های غیرمنتظره نرخ ارز به‌عنوان عامل سوم، با تغییر ناگهانی در متغیرهای کلان، موجب بروز واکنش‌های هیجانی، افزایش تقاضای سفته‌بازانه و کاهش اعتماد عمومی نسبت به سیاست‌گذار می‌شود. افزون‌براین، تنش‌های امنیتی منطقه‌ای، اخبار مربوط به انتخابات آمریکا، تحولات ژئوپلیتیکی، و نقش رسانه‌ها در برجسته‌سازی اخبار اقتصادی از جمله متغیرهای سیاسی و اطلاعاتی مؤثر در مدل هستند.
نتایج تحقیق نشان می‌دهد که مدیریت انتظارات فعالان اقتصادی نیازمند رویکردی چندبعدی و هوشمندانه است که شامل افزایش شفافیت اطلاعاتی، کنترل جریان اخبار حساس، ارتقای اعتبار سیاست‌گذار پولی، و کاهش نااطمینانی‌های سیاسی و اقتصادی می‌باشد. از منظر اقتصاد اسلامی و غیرربوی، این رویکرد هم‌راستا با اصولی چون ثبات مالی، عدالت اقتصادی، کاهش فعالیت‌های غیرمولد و محدودسازی سفته‌بازی است. در نتیجه، طراحی سیاست‌های ارزی مبتنی بر مدیریت کانال‌های روانی، اطلاع‌رسانی هدفمند و هماهنگی میان سیاست‌های پولی و مالی می‌تواند به کاهش نوسانات، افزایش پیش‌بینی‌پذیری و تقویت ثبات در بازار ارز منجر شود.
تقدیر و تشکر: بدینوسیله از تمامی خبرگان و متخصصان حوزه بازار ارز که در اجرای مراحل دلفی فازی و مارکوس همکاری نمودند، صمیمانه تشکر و قدردانی می‌شود.
تعارض منافع: نویسندگان اعلام می‌کنند که هیچ‌گونه تضاد منافع مالی، علمی یا سازمانی در این پژوهش وجود ندارد.

کلیدواژه‌ها


منابع
 -ابوالحسنی هستیانی، اصغر؛ علمی مقدم، مصطفی؛ منصوری، نسرین؛ امینی میالنی، مینو، )1402(،
بررســی تأثیر تحریمهای مالی و تجاری بر نرخ ارز در ایران )رهیافت فازی(، اقتصاد مالی، 17)2(:
.94-49
 -اصغرپــور، محمدجواد )1392(. تصمیمگیریهای چند معیاره. تهران: مؤسســه چاپ و انتشــارات
دانشگاه تهران.
 -افتخاری پور، مریم، یاوری، کاظم، و علوی راد، عباس )1401(. بررسی تأثیر شوک های پولی، مالی،
تجاری و ارزی بر توســعه پایدار اقتصادی در ایران )رهیافت مدل خودرگرســیون برداری ساختاری
)SVAR))، نشریه علمی سیاست گذاری اقتصادی، 14)28(: .364-345
از تحوالت سیاسی و تغییرات نقدینگی. سیاســتگذاری اقتصادی، 10)20(، ://.161-135httpsباستانیفر، ایمان، و صمدی، سعید )۱۳۹۷(. تحلیل عوامل مؤثر بر شکلگیری انتظارات تورمی ناشی
.2018.1251EPJ/10.29252/org.doi
 -بخشــانی، صفیه )۱۳۹۴(. بررســی تأثیر تغییرات نرخ ارز بر قیمت ســهام و نسبت E/P با استفاده از
PLS-SEM. سیاستهای مالی و اقتصادی، 12)3(، .164-149
 -برانسون، ویلیام اچ.)1384(. تئوری و سیاستهای اقتصاد کالن، مترجم: عباس شاکری، تهران: نشر
نی.
 -پدرام، مهدی، شیرینبخش ماسوله، شمساله، و رضایی ابیانه، بهاره )۱۳۹۱(. بررسی اثرات نامتقارن
نوسانات نرخ ارز بر قیمت کاالهای صادراتی. تحقیقات مدلسازی اقتصادی، 9)3(، .166-143
 -پرویزیان، فرشاد، عرفانی، علیرضا، و ابونوری، اسمعیل )1398(. نقش رسانه در شکلگیری انتظارات
اقتصادی پویا و مدیریت سبد داراییها، مدلسازی اقتصادسنجی، 5)1(، .36-11
 -توکلی، اکبر، ســیاح، محســن )1389(. تأثیر نوســانات نرخ ارز بر فعالیتهای اقتصادی کشــور،
پژوهشهای پولی- بانکی، 2)4(، .77-59
 -حسن پور، حسین، و حسینی، کیارش )1399(. اندازهگیری تأثیر جنگ شناختی بر بازار ارز با استفاده
از شاخص رفتار تودهای، فصلنامه اقتصاد دفاع، 5)17(، .104-73
.......................................................................122جستارهای اقتصادی با رویکرد اسالمی- دوره 22)48(- پاییز 1404
 -ذوالفقاری، مهدی، و ســحابی، بهرام )۱۳۹۵(. بررسی تأثیر نوسانات نرخ ارز بر ریسک بازدهی سهام
صنایع خودرو، معدن و ســیمان بر پایه انتقاالت رژیمی مارکوف. مهندســی مالی و مدیریت اوراق
بهادار )مدیریت پرتفوی(، 7)29(، .106-85
 -ســبحانیثابت، علی، و صادقی، مهدی )۱۴۰۰(. تحلیل تماتیــک موضعگیریهای مقامات پولی در
بحرانهای ارزی: داللتهای شناختی در شکلگیری انتظارات. مطالعات راهبردی، 24)90(، -39
.78 /20.1001.1.1735501.1400.24.90.2.2org.doi://https
 -شــریفآزاده، محمدرضا، و حقیقت، علــی )۱۳۸۴(. عوامل مؤثر بر نــرخ ارز در ایران. آیندهپژوهی
مدیریت، 17)3(، .43-31
نرخ ارز: مطالعه آزمایشــگاهی. پژوهشهــای اقتصادی ایــران، 27)9(، .103-63 .doi://httpsشــهالیی، مریم، پدرام، مهــدی، و حاجیمالدرویش، نرگس )۱۴۰۰(. نحوه شــکلگیری انتظارات
.2021.61148.983ijer/10.22054/org
 -عبداللهی، محمدرضا، کاویانی، زهرا، و شهبازیان، آرین )۱۳۹۸(. بررسی مالحظات اجرایی، آثار تورمی
و پیامدهای رفاهی افزایش قیمت بنزین. مجلس شورای اسالمی، معاونت پژوهشهای اقتصادی. کد
موضوعی: ،220 شماره مسلسل: ،17259 .29-1 html7933._article/ir.mrc.report://https
 -عربی، هادی، ملکی، محمدحســن، عادلی، امیدعلی، و قاســمی، صفتالله )۱۴۰۳(. شناســایی و
اولویتبندی چالشهای گذار از بانکداری شــعبهمحور به سمت بانکداری فناوریمحور. اقتصاد و
بانکداری اسالمی، ،48 .84-61
 -عرفانی، علیرضا؛ پرویزیان، فرشاد )1399(. تأثیر حضور رسانهای مقام پولی در تقاضای پول، نرخ ارز
و قیمت سکه طال در ایران، نشریه پژوهشهای پولی- بانکی، 13)44(، .366-341
 -عظیم زاده، مهدی، فتاحی، شهرام، فالحتی، علی )1403( بررسی عدم تقارن درجه عبور نرخ ارز به تورم
انتظاری در ایران با رویکرد NARDL، مطالعات اقتصادی کاربردی ایران، 13)52(، .196-175
 -فرهنــگ، امیرعلی، رنجبر فالح، محمدرضــا، و محمدپور، علی )۱۴۰۰(. بررســی نااطمینانی نرخ
ارز و تورم بر ســرمایهگذاری شرکتهای ســاختمانی در ایران. پژوهشها و سیاستهای اقتصادی،
29)100(، .226-195
شناسایی و رتبهبندی عوامل مؤثر بر شکلگیری انتظارات فعاالن بازار ارز123................................................................
 -مروت، حبیب، و فریدزاد، علی )۱۳۹۴(. نقش انتظارات در شکلگیری نوسانات نرخ ارز. پژوهشهای
اقتصادی ایران، 20)64(، .115-89
References
 and Identifying .)2024 (.S ,Ghasemī & .,A .O ,Adelī .,H .M ,Malekī .,H ,Arabī ‘-
[Persian In [84.–61 48, ,Banking and Economics Islamic .banking based-gytechnolo to banking based-branch from transitioning of challenges prioritizing
 based-technology to banking based-branch from transition of challenges oritizingpri and Identifying .)2024 (.S ,Ghasemī & .,A .O ,Adelī .,H .M ,Malekī .,H ,Arabī ‘-
-1-article/ir.mieaoi://http 84.–61 48, ,Banking and Economics Islamic .banking
[Persian In [html.fa1426-
 executive the Examining .)2019 (.A ,Shahbazīān & .,Z ,Kavīānī .,R .M ,Abdollāhī -
 price gasoline of consequences welfare and ,effects inflationary ,considerations
 ,Division Research Economic ,Center Research Parliament Islamic .increases
[Persian In [html7933._article/ir.mrc.report://https 29.–1
 ,considerations Executive .)2019 (.A ,Shahbazīān & .,Z ,Kavīānī .,R .M ,Abdollāhī -
/ir.mrc.report://https .Department Research Economic ,Center Research liamentPar .increases price gasoline of consequences welfare and ,effects inflationary
[Persian In [html7933._article
 .M ,Milani Amini & .,N ,Mansouri .,M ,Moghaddam Elmi .,A ,Hastiani Abolhassani -
 exchange the on sanctions trade and financial of impact the Investigating .)2023(
[Persian In [94.–49 ,)2(17 ,Economics Financial .)approach Fuzzy (Iran in rate
1v202106.024.preprints/10.20944/org.doi://https .printsPre .rates exchange foreign influence and determine that Factors .)2021 (.R ,Akter -
 Economic American .anchoring and Myopia .)2021 (.Z ,Huo & .,M .G ,Angeletos -
.20191436aer/10.1257/org.doi://https 1200.–1166 ,)4(111 ,Review
 .rate exchange and ,output ,inflation on shock policy Monetary .)2021 (.Arintoko -
1.3990i21v.trikonomika/10.23969/org.doi://https 8.–1 ,)1(21 ,Trikonomika
 the between relationships of analysis empirical An .)2017 (.M ,Mandel & .,J ,Arlt -
 of Example :rates exchange spot future and present and rate exchange forward
–199 ,(3)67 ,Finance and Economics of Journal Czech .EUR/CZK and USD/CZK
220
.......................................................................124جستارهای اقتصادی با رویکرد اسالمی- دوره 22)48(- پاییز 1404
 .Press Tehran of University .making decision criteria-Multi .)2013 (.J .M ,Āšġarpūr -
[Persian In[
 .Press Tehran of University .making decision criteria-Multi .)2013 (.J .M ,Āšġarpūr -
[Persian In[
 the in asymmetry Investigating .)2024 (.A ,Fallāhātī & .,Sh ,Fattāhī .,M ,Azīmzādeh -
 NARDL the using Iran in inflation expected to through-pass rate exchange of degree
[Persian In [196.–175 ,)52(13 ,Studies Economics Applied Iranian .approach
 between relationship unstable the On .)2009 (.E ,Wincoop van & .,P ,Bacchetta -
 .No Paper Working NBER (fundamentals macroeconomic and rates exchange
/papers/org.nber.www://https .Research Economic of Bureau National .)15008
15008w
 stock on changes rate exchange of impact the Examining .)2015 (.S ,Bakhshānī -
 ,(3)12 ,Policies Economic and Fiscal .PLS-SEM using ratio E/P the and prices
[Persian In [164.–149
 E/P and prices stock on changes rate exchange of effect The .)2015 (.S ,Bakhshānī -
[Persian In [164.–149 ,)3(12 ,Policies Economic and Fiscal .PLS-SEM using ratio
 and Behavioral of Journal .evidence experimental new of review A :roeconomicsmac and finance in formation Expectation .)2021 (.J ,Pei & .,C ,Hommes .,T ,Bao -
.2021.100591jbef.j/10.1016/org.doi://https 100591. 32, ,Finance Experimental
[Persian In [.2018.1251EPJ/10.29252/org.doi://https 161.–135 ,)20(10 ,Journal cyPoli Economic .changes liquidity and developments political from arising tationsexpec inflationary affecting factors of Analysis .)2018 (.S ,Samadī & .,I ,Bastānīfar -
[Persian In [.2018.1251EPJ/10.29252/org.doi://https 161.–135 ,)20(10 ,Journal cyPoli Economic .changes liquidity and developments political from arising tationsexpec inflationary affecting factors of Analysis .)2018 (.S ,Samadī & .,I ,Bastānīfar -
 rate exchange of determinants Fundamental .)2020 (.R ,Czudaj & .,J ,Beckman -
 Gender ,Socialpolitik für Vereins des Jahrestagung zur Beiträge In .expectations
.repec.ideas://https .Economics for Centre Information Leibniz–ZBW .Economics
html20/224617.vfsc/zbw/p/org
 rate exchange of determinants Fundamental .)2024 (.L .R ,Czudaj & .,J ,Beckmann -
://https .Munich of Library University .)120648 .No Paper MPRA (expectations
html/120648.mprapa/pra/p/org.repec.ideas
شناسایی و رتبهبندی عوامل مؤثر بر شکلگیری انتظارات فعاالن بازار ارز125................................................................
 rate exchange among Imitation .)2003 (.H ,Colas & .,A ,Quéré-Bénassy .,M ,Beine -
://https .)08–2003 ,Paper Working CEPII (data survey from Evidence :forecasters
168=NoDoc?asp.abstract/wp/publications/en/CEPII/fr.cepii.www
 .(.Trans ,Šākerī .A (policies and theory Macroeconomic .)2005 (.H .W ,Branson -
[Persian In [.)1989 published work Original (.Ney e-Nashr
 experimental and ,empirical ,Theory :formation price forex on) PER (rates changeex psychological of Influence .)2024 (.J ,Ntamack ma Mandeng & .,M .G ,Brice -
4730900=abstract/com.ssrn://https .)4730900 Paper Scholarly SSRN (evidence
html.3.no.88nv203-217imayp2006y/lrvfed/fip/a/org.repec.ideas://https 217.–203 ,)3(88 ,Review Louis .St of Bank serveRe Federal .policy monetary and criterion learnability The .)2006 (.B .J ,Bullard -
 Journal .rules policy monetary about Learning .)2002 (.K ,Mitra & .,B .J ,Bullard -
/moneco/eee/a/org.repec.ideas://https 1129.–1105 ,)6(49 ,Economics Monetary of
html1105-1129.p6i2002y49v
 European .)409 .No Series Paper Working ECB (structure maturity debt and taintyuncer ,mismatch Currency .)2004 (.W ,Koeniger & .,M ,Fratzscher .,M ,Bussière -
601029=id_abstract?cfm.papers3/sol/com.ssrn.papers://https .Bank Central
 .shares market and expectations rate Exchange .)1997 (.S .A ,Mello & .,M .L ,Cabral -
html61-67.p1i1997y55v/ecolet/eee/a/org.repec.ideas://https 67.–61 ,)1(55 ,Letters Economics
 forward the explain learning perpetual Can .)2008 (.W .G ,Evans & .,A ,Chakraborty -
.doi://https 490.–477 ,)3(55 ,Economics Monetary of Journal? puzzle premium
.2008.03.002jmoneco.j/10.1016/org
 New A :policy monetary of science The .)1999 (.M ,Gertler & .,J ,Galí .,R ,Clarida -
://https 1707.–1661 ,)4(37 ,Literature Economic of Journal .perspective Keynesian
.37.4.1661jel/10.1257/org.doi
 policy security .S.U Renewing .)2022 (.S ,Stewart & .,J .H ,Shatz .,S ,Culbertson -
html904-1.RRA/portsre_research/pubs/org.rand.www://https .Corporation RAND .East Middle the in
://https 496.–473 ,)3(149 ,Economics Financial of Journal .premium risk rencycur the of theory based-credit A .)2021 (.E ,Patelli & .,A ,Jeanneret .,P ,Corte Della -
.2023.06.002jfineco.j/10.1016/org.doi
.......................................................................126جستارهای اقتصادی با رویکرد اسالمی- دوره 22)48(- پاییز 1404
 rationalize expectations learning adaptive do How .)2024 (.H ,Wang & .,A ,Diziolī -
 Central of Journal American Latin? Brazil in response policy monetary stronger
.2024.100092latcb.j/10.1016/org.doi://https 100092. Article ,)1(5 ,Banking
 exchange and shocks uncertainty Global .)2023 (.V .J ,Romero & .,J ,Jaya-Edjedo -
.doi://https 106185. 120, ,Modelling Economic .America Latin in expectations rate
.2022.106185econmod.j/10.1016/org
 of impact the Investigating .)2022 (.A ,Rād Alāvī & .,K ,Yāvarī .,M ,Pour Eftekhārī -
 Scientific .)approach) SVAR (Autoregression Vector Structural (Iran in opmentdevel economic sustainable on shocks rate exchange and ,trade ,fiscal ,monetary
[Persian In [364.–345 ,)28(14 ,Policy Economic of Journal
 exchange the and Sanctions .)2024 (.I ,Vansteenkiste & .,M ,Ferrari .,B ,Eichengreen -
/oup/a/org.repec.ideas://https 354.–323 ,)118(39 ,Policy Economic .time in rate
html323-354.p118i2024y39v/ecpoli
/10.1086/429137org.doi://https 517.–485 ,)3(113 ,Economy liticalPo of Journal .fundamentals and rates Exchange .)2005 (.D .K ,West & .,C ,Engel -
 presence media authority monetary of impact The .)2020 (.F ,Parvīzīān & .,A ,Erfānī -
[Persian In [366.–341 ,)44(13 ,Research Banking-taryMone of Journal .Iran in price coin gold and ,rate exchange ,demand money on
Press University Princeton .nomicsmacroeco in expectations and Learning .)2001 (.S ,Honkapohja & .,W .G ,Evans -
 Investigating .)2021 (.A ,Mohammadpour & .,R .M ,Fallāh Ranjbār .,A .A ,Farhang -
 companies construction by investment on uncertainty inflation and rate exchange
[Persian In [226.–195 ,)100(29 ,Policies and Research Economic .Iran in
 rate Exchange .)2021 (.A ,Mohammadpour & .,R .M ,Fallāh Ranjbār .,A .A ,Farhang -
 .Iran in companies construction of investment on effects uncertainty inflation and
[Persian In [226.–195 ,)100(29 ,Policies and Research Economic
 behavioral A .)2014 (.R .C ,Proaño & .,C ,Malikane .,F ,Hartmann .,P ,Flaschel -
.doi://https 605.–573 ,)2(49 ,Economics Computational .formation pectationsex market complex with fluctuations rate exchange of model macroeconomic
10614-014-9437-8s/10.1007/org
 exchange and pricing Export .)2022 (.C ,Thomas & .,A .C ,Security .,A ,Fracasso -
 ,(1)50 ,Economics Comparative of Journal .uncertainty under expectations rate
.2021.07.001jce.j/10.1016/org.doi://https 152.–135
شناسایی و رتبهبندی عوامل مؤثر بر شکلگیری انتظارات فعاالن بازار ارز127................................................................
.j/10.1016/org.doi://https 596.–588 ,)4(19 ,Money and Institutions ,Markets cialFinan International of Journal .poll forecast Journal Street Wall the from idenceEv :model one ,currencies Two .)2009 (.G ,Stadmann & .,C .J ,Rülke .,M ,Frankel -
.2008.08.003intfin
.1238for/10.1002/org.doi://https 12.–1 ,)2–1(30 ,castingFore of Journal .expectations rate exchange run-long and run-short of sistencycon the On? dollar the Twisting .)2011 (.G ,Stadmann & .,C .J ,Rülke .,M ,Frankel -
 from Evidence :)E/P (ratio earnings to price affecting Factors .)2019 (.R .A ,Freihat -
4p2i9rgcv/10.22495/org.doi://https 56.–47 ,)2(9 ,tionsInstitu & Markets Financial :Control and Governance Risk .market emerging the
://https 251.–236 ,)2(33 ,Journal Economic International? economies dustrializedin from differ countries emerging Do :markets exchange foreign in formation tionexpecta and rationality Forecaster .)2019 (.M ,Mauch & .,C.-J ,Rülke .,M ,Frenkel -
/10.1080/10168737.2019.1632915org.doi
://https .Journal Electronic SSRN .sentiment and Heterogeneity :markets nancialfi in formation Expectation .)2019 (.J .C .R ,Zwinkels & .,D .T ,Huynh .,B ,Frijns -
.3487369ssrn/10.2139/org.doi
 exchange forward and spot Understanding .)1997 (.Y ,Wu & .,C .N ,Mark .,W ,Hai -
.ideas://https 734.–715 ,)6(12 ,Econometrics Applied of Journal .regressions rate
html715-34.p6i1997y12v/japmet/jae/a/org.repec
 warfare cognitive of impact the Measuring .)2020 (.K ,Ḥosseīnī & .,H ,Ḥassanpour -
 Economics Defense .index behavior mass a using market exchange foreign the on
[Persian In [104.–73 ,)17(5 ,Quarterly
 behavioral under policy Monetary .)2019 (.M ,Weber & .,D ,Massaro .,C ,Hommes -
 212.–193 118, ,Review Economic European .experiment and Theory :expectations
.2019.05.009euroecorev.j/10.1016/org.doi://https
 .(1993) .H ,Meino & .,R ,Tatsuta .,G ,Tomizawa .,T ,Shiga .,M ,Amagasa .,A ,Ishikawa -
 Fuzzy .integration fuzzy via method Delphi fuzzy and method Delphi min–max The
C90251-)93(/10.1016/0165-0114org.doi://https 253.–241 ,)3(55 ,Systems and Sets
 .al et Balli .F In .dollar and ruble affects war Ukrainian–Russian .)2022 (.S ,Jin -
 Research Management and Business ,Economics in Advances :ESFCT ,).Eds(
44_/10.2991/978-94-6463-052-7org.doi://https .)389–383 .pp 226, .Vol(
.......................................................................128جستارهای اقتصادی با رویکرد اسالمی- دوره 22)48(- پاییز 1404
 & Finance Applied of Journal .expectations rate Exchange .)2018 (.I ,Kallianiotis -
5._2_8f2i2018y8v/apfiba/spt/a/org.repec.ideas://https 134.–101 ,)2(8 ,Banking
html
 Evidence :news supply oil of effects macroeconomic The .)2021 (.R .D ,Känzig -
 1125.–1092 ,(4)111 ,Review Economic American .announcements OPEC from
.20190964aer/10.1257/org.doi://https
 engineering in models mathematical Fuzzy .)1988 (.M .M ,Gupta & .,A ,Kaufmann -
Holland-North .science management and
/EUR the on news novel of effects frequency-High .)2022 (.M ,Uhl & .,M ,Kebe -
or.doi://https 207.–194 ,)2(25 ,Finance Behavioral of Journal .rate exchange USD
/10.1080/15427560.2022.2100386g
 .expectations rate exchange horizon-Long .)2023 (.R .W .I ,Martin & .,L ,Kermens -
.4545603ssrn/10.2139/org.doi://https .Journal Electronic SSRN
 the and ,expectations rate exchange ,premium risk The .)1999 (.C ,Smith & .,S ,Landon -
 .(9775 .No Paper MPRA (rate dollar–yen the for Estimates :rate exchange forward
html/9775.mprapa/pra/p/org.repec.ideas://https .Munich of Library University
 the on sanctions of effects the Identifying .)2023 (.H .M ,Pesaran & .,D ,Laudati -
 ,Econometrics Applied of Journal .coverage newspaper using economy Iranian
.2947jae/10.1002/org.doi://https 294.–271 ,)3(38
 buyers heterogeneous with asymmetry Information .)2024 (.W .K ,Chau & .,L ,Li -
 ,Economics and Finance Estate Real of Journal .market housing the in sellers and
y11146-023-09939-s/10.1007/org.doi://https 159.–138 ,)1(68
 .market futures index in index styled-sentiment Investor .)2021 (.W ,Liu & .,W ,Li -
.1102rfe/10.1002/org.doi://https 72.–51 ,)1(39 ,Economics Financial of Review
.2020.101552irfa.j/10.1016/org.doi://https 101552. 71, ,Analysis Financial of viewRe International .China from Evidence? volatility market stock forecast to mativeinfor more is index sentiment Which .)2020 (.Y ,Wei & .,Y ,Li .,L ,Tang .,C ,Liang -
 from Evidence :pressure market exchange and uncertainty Economic .)2022 (.L ,Liu -
/10.1177/21582440211068485org.doi://https .)1(12 ,Open SAGE .China
 learning adaptive and prices asset ,policy Monetary .)2012 (.G da .V ,Machado -
.repec.ideas://https .Brasil do Central Banco .)274 .No Series Paper Working(
html/274.wpaper/bcb/p/org
شناسایی و رتبهبندی عوامل مؤثر بر شکلگیری انتظارات فعاالن بازار ارز129................................................................
 shifts-tail and ,policies ,shocks External .)2023 (.S ,Pienknagura & .,E .N ,Magud -
 International .)/23/129WP .No Paper Working IMF (rates exchange real in
/2023/06/23/Issues/WP/Publications/en/org.imf.www://https .Fund Monetary
-535208mentsMove-Rate-Exchange-Real-of-Distribution-the-and-Policies-Shocks-External
 exchange real and ,learning ,rules policy monetary Changing .)2009 (.C .N ,Mark -
://https 1070.–1047 ,)6(41 ,Banking and Credit ,Money of Journal .dynamics rate
x.1538-4616.2009.00246.j/10.1111/org.doi
 exchange shaping in expectations of role The .)2015 (.A ,Faridzad & .,H ,Marvat -
.atu.ijer://https 115.–89 ,)64(20 ,Research Economic Iranian .fluctuations rate
[Persian In [html4607._article/ir.ac
 exchange shaping in expectations of role The .)2015 (.A ,Farīdzād & .,H ,Marvāt -
[Persian In [115.–89 ,)64(20 ,Research Economic Iranian .fluctuations rate
 in determination rate exchange on expectations of role The .)2023 (.R ,Maryatmo -
1.6926i27v.kinerja/10.24002/org.doi://https 162.–148 ,)1(27 ,Kinerja .Indonesia
 survey A :markets emerging in intervention exchange Foreign .)2012 (.L ,Menkhoff -
 .Hannover Universität Leibniz .)498 .No Paper Discussion (studies empirical of
html-498.dp/dpaper/han/p/org.repec.ideas://https
.ssrn.papers://https .Analysis Macroeconomic Applied for Centre .)73/2014 perPa Working CAMA (risk and returns expected ,rates Exchange .)2014 (.A ,Munro -
2532731=id_abstract?cfm.papers3/sol/com
[Persian In [36.–11 ,)1(5 ,ingModel Econometric .management portfolio asset and expectations economic icdynam shaping in media of role The .)2019 (.E ,Abūnūrī & .,A ,Erfānī .,F ,Parvīzīān -
 Economic .prices commodity export on fluctuations rate exchange of effects ricAsymmet .)2012 (.B ,Abyaneh Rezaei & .,Sh ,Masouleh Shirinbakhsh .,M ,Pedram -
[Persian In [166.–143 ,)3(9 ,Research Modeling
 commodity export on fluctuations rate exchange of effects asymmetric the ingInvestigat .)2012 (.B ,Abyāneh Rezaeī & .,Sh ,Masouleh Širīnbakhsh .,M ,Pedram -
[Persian In [166.–143 ,)3(9 ,Research Modeling Economic .prices
Education Hill-McGraw .).ed th19 (economics International .)2024 (.T ,Pugel -
.......................................................................130جستارهای اقتصادی با رویکرد اسالمی- دوره 22)48(- پاییز 1404
 .markets FX in risk information Asymmetric .)2021 (.F ,Somogyi & .,A ,Ranaldo -
.2020.12.007cojfine.j/10.1016/org.doi://https 411.–391 ,)2(140 ,Economics Financial of Journal
 exchange on hypothesis psychological the of analysis Empirical .)2006 (.J.-H ,Rhee -
html/0203.grinte/ris/a/org.repec.ideas://https 473.–449 ,)3(17 ,Integration Economic of nalJour .experience Korean The :forecastability its testing and determination rate
 BIS .markets exchange foreign global up Sizing .)2019 (.V ,Sushko & .,A ,Schrimpf -
htm.f1912qt_r/qtrpdf/publ/org.bis.www://https 38.–21 ,Review Quarterly
 exchange of Formation .)2021 (.N ,Malādarvish Haji & .,M ,Pedram .,M ,Shahlaei -
–63 ,(9)27 ,Research Economic Iranian .study experimental An :expectations rate
[Persian In [.2021.61148.983ijer/10.22054/org.doi://https 103.
 ,Research Economic Iranian .study experimental An :expectations rate changeex of formation The .)2021 (.N ,Malādarvīsh Ḥājī & .,M ,Pedram .,M ,Shahlaeī -
[Persian In [.2021.61148.983ijer/10.22054/org.doi://https 103.–63 ,)9(27
 rate exchange the affecting Factors .)2005 (.A ,Haghighat & .,R .M ,Azādeh Sharif -
[Persian In [43.–31 ,)3(17 ,Management in Studies Future .Iran in
 rate exchange the affecting Factors .)2005 (.A ,Ḥaghighat & .,R .M ,Āzādeh Sharīf -
[Persian In [43.–31 ,)3(17 ,Research Management Future .Iran in
/10.1001.1.1735501.1400.2org.doi://https 78.–39 ,)90(24 ,Studies Strategic .tionforma expectation for implications Cognitive :crises currency in positions’ tiesauthori monetary of analysis Thematic .)2021 (.M ,Sadeghi & .,A ,Sabet Sobhāni -
[Persian In [4.90.2.2
 .formation expectation for implications Cognitive :crises currency in stances’ tiesauthori monetary of analysis Thematic .)2021 (.M ,Sadeghī & .,A ,Sābet Sobhānī -
/10.1001.1.1735501.1400.24.90.2org.doi://https 78.–39 ,)90(24 ,Studies Strategic
[Persian In [.2
 .S.U :Recession Great the during dollar The .)2019 (.J ,Tang & .,V ,Stavrakeva -
 .No Paper Discussion CEPR (safety to flight the and signaling policy monetary
html/14034.prdpce/cpr/p/org.repec.ideas://https .Research Policy Economic for Centre .)14034
شناسایی و رتبهبندی عوامل مؤثر بر شکلگیری انتظارات فعاالن بازار ارز131................................................................
 supplier Sustainable .)2020 (.P ,Chatterjee & .,A ,Puška .,D ,Pamučar .,Ž ,Stević -
 of Measurement :method MCDM new a using industries healthcare in selection
.j/10.1016/org.doi://https 106231. Article 140, ,Engineering Industrial & putersCom .)MARCOS (Solution COmpromise to according ranking and alternatives
.2019.106231cie
 on fluctuations rate exchange of impact The .)2010 (.M ,Sayyāh & .,A ,Tavākolī -
 In [77.–59 ,)4(2 ,Research Banking-Monetary .activities economic s’country the
[Persian
://https .Bank World The / Development and Reconstruction for Bank nationalInter .Syrians of generation Lost :monitor economic Syria .)2022 (.Bank World -
syrians-of-generation-lost-2022-spring-tormoni-economic-syria/publication/syria/country/en/org.worldbank.www
 World The / Development and Reconstruction for Bank International .tensions icalgeopolit rising amid growth Sustaining :monitor economic Iran .)2024 (.Bank World -
f1161d9e35f522-7b16-f4f7cf292-f/6790publication/entities/org.worldbank.openknowledge://https .Bank
 based industries cement and ,mining ,automotive of risk return the on tuationsfluc rate exchange of impact the Investigating .)2016 (.B ,Sahabī & .,M ,Zolfaghārī -
 Management Securities and Engineering Financial .switching regime Markov on
[Persian In [106.–85 ,)29(7 ,)Management Portfolio(
 the on volatility rate exchange of impact The .)2016 (.B ,Sahābi & .,M ,Zolfāghari -
 regime Markov on based industries cement and ,mining ,automobile of risk return
.[Persian In [106.–85 ,)29(7 ,)mentManage Portfolio (Management Securities and Engineering Financial .switchin